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中國主要錫生產商宣布今年將減產17000噸，中國基本金屬生產商減產大軍再次擴容，未來可能還會有更多的生產商加入這一隊伍。

若確實減產，在近期大宗商品市場暴跌前已經面臨結構性供應問題的錫市場將更加趨緊。供應緊張的證據在于倫敦金屬交易所庫存長期處于低位，從而導致一直存在時間價差。

中國是世界最大的錫生產商。業內研究機構ITRI 數據顯示，9家承諾減產的企業產量占中國總產量的80%左右，相當于全球產量的40%。減產17000噸意味著相比2015年減產12%，全球產量減產4-5%。

不過，像中國其他金屬行業的聯合減產宣言一樣，這些錫生產商實質上市向中央政府求救。這9家生產商稱錫市場已經脫離基本面，當前的低價是投機者造成的。面對這種不合理的市場，他們呼吁政府買進錫以作戰略儲備。這才是他們聯合減產宣言的實際目的。

目前，生產商和中國政府正在進行著博弈——要想獲得政府救助，行業必須承諾減產。但我們也可以從此推斷出，中國錫生產商擁有大量的庫存。考慮到中國國內礦山產量持續下滑，產量受限，作為世界最大的消費國，中國需求可見非疲弱。

事實上，錫用途正在面臨結構性挑戰，焊料小型化，去年需求預計萎縮3%。毫無疑問，中國國內產能過剩，過去兩個月，一些產能已經輸出到國際市場，不過幷沒有反映到貿易數據里。

具有諷刺意味的是，國際市場確實需要中國這些“灰色”出口，因印尼供應持續下滑。印尼是世界第二大生產商，但是世界最大的出口國。2015年印尼出口70154噸，前一年出口75927噸，這是連續第三年出口下滑，這種趨勢預計將持續到今年。印尼政府取締了在Bangka和Belitung島運營的一系列獨立生產商。

值得注意的是，在印尼商品和衍生品交易所幾乎沒有交易發生。印尼政府要求所有的出口都要在該交易所交易，現在這一政策已經放松，因盡管倫敦金屬交易所價格運行在6年低點，錫出口幷沒有中斷。

世界其它地方的主要錫生產商面臨礦石品位持續下滑保持穩定。近幾年唯一的重要新供應來自緬甸，該國所有產量都流向中國以緩解國內礦山產量下滑。

結果就是，錫需求雖然萎縮，供應下滑的速度更快。去年倫敦金屬交易所庫存下降49%，即5995噸，目前只有4890噸，為有史以來最低水平。上海期貨交易所自從去年3月推出錫合約以來注冊倉單只有696噸。

另外值得注意的是，倫敦金屬交易所錫合約數月來一直現貨溢價，但也未能吸引足夠的金屬重建庫存。

在這樣的市場環境下，中國生產商承諾減產對錫價好壞參半。一方面若他們確實減產，那么將解決供應過剩金屬全球供應鏈一個非常明顯的環節。供應配給被認為是相對價格表現的區分器，錫相比其它金屬處于更有利位置。另一方面，中國生產商擁有大量庫存，只要上海和倫敦之間存在套利空間，未來幾個月就可能會有更多的“灰色”出口。雖說中國政府收儲有助于緩解更多的出口風險，但幷不能解決導致上海錫價低的根本問題。

減產還有待觀察，最終還將取決于生產商和政府的博弈結果。