國務院力挺內蒙古經濟 12股或爆發
2011年06月30日 8:57 17754次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
億利能源（600277）：非公開發行擴張煤炭業務 增持
氯堿業務逐步好轉。公司擁有64萬噸/年電石、50萬噸/年電石法PVC、45萬噸/年離子膜燒堿產能,形成"煤-電-電石-PVC-水泥"循環一體化產業鏈,上半年由于PVC價格在6000-7300元/噸之間波動,公司綜合毛利率10.2%,由于第三季度東南亞部分PVC裝置停車檢修和原油價格上漲,PVC價格出現上行趨勢,第三季度綜合毛利率12.9%,環比上升5.1個百分點,預計后期毛利率將進一步上升。
子公司煤炭業務貢獻投資收益。公司實現投資收益0.85億元,同比增長1.64倍,占營業利潤的47.2%。主要是公司參股49%的黃玉川煤礦2010年起逐步投產,該煤礦擁有可采儲量15億噸,產能1000萬噸/年。
非公開發行收購煤炭資產,資源屬性進一步加強。公司計劃發行不超過2.43億股,發行價格不低于12.55元/股,募集資金投資于兩個項目:1)收購東博煤炭100%股權,其擁有煤炭資源保有儲量為6220萬噸,證載產能120萬噸/年,預計2011年建成達產;2)煤炭集配物流項目。即新建以數字化配煤為核心的煤炭深加工業務及其配套的物流體系(2000萬噸/年配煤,1000萬噸/年洗選煤)。收購完成后,公司煤炭權益儲量增至8.01億噸,權益產能增長24.5%至610萬噸/年,由于公司參股煤炭資產沒有控制權,公司非公開項目顯示了公司繼續發展能源業務的戰略。
盈利預測與投資建議:不考慮非公開發行,預計2010-2012年實現EPS為0.28元、0.59元和0.82元,按前日收盤價格16.60元計,對應的市盈率為60倍、28倍和20倍。我們上調為"增持"的投資評級。（天相投資研究所）
責任編輯：lee
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