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　　2008年上半年來銅價的走勢雖然有重蹈2007年覆轍之嫌，但卻比2007年上半年的走勢更加波瀾壯闊，預示了這將是風云變幻的一年。在次債危機蔓延、股市幾無誘惑時，銅市成了基金廝殺的戰場，然而卻終究逃不脫經濟疲弱的魔咒而幾經起伏。銅價幾經波折起起落落，最高到最低，上千美元或上萬元人民幣的差距不過瞬息。經濟的打擊常讓其萎靡不振，然而供應面的憂慮也對市場幾經刺激，不管是倫銅還是滬銅，從歷史走勢看仍然都處于一個高價區間內。
　　2007年2月份美國次貸危機開始逐漸擴散，并蔓延至許多國家。美聯儲采取了不斷降息、向金融系統注資等方式來挽救市場，減緩經濟的衰退。在美聯儲不斷救市的同時，世界各地央行也紛紛出臺救市措施。然而這些措施并沒有使市場信心恢復，危機的影響依然在擴散。2008年上半年，美國次貸危機的陰霾依然籠罩著全球經濟。美國經濟的各項數據也在起起落落中讓市場憂喜參半。全球經濟受到不同程度的拖累。全球銅市便在經濟的魔咒中震蕩起伏。
　　CRU6月份研究報告稱，預計2008年上半年全球精銅產量為902.9萬噸，同比微增1.59%，去年同期的增速則為4.09%，而消費量預計為927.9萬噸，同比增長僅0.74%，去年同期的增速則為4.78%。上半年預計將出現缺口25萬噸。受天氣災害、能源短缺以及罷工等影響，全球精銅產量增速明顯放緩，但是需求放緩的幅度則更大，主要是受美國次貸危機拖累導致的全球經濟放緩以及能源及原材料成本高企的影響。
　　總體來看，2008年上半年全球精煉銅市場基本處于缺口狀態。雖然需求不甚旺盛，但供應面也出現了不少問題致使供應緊張，整個4月份智利Codelco銅礦轉包合同工持續罷工導致產能關閉，同時，墨西哥最大的Cananea銅礦、贊比亞的Kansanshi銅礦以及秘魯的南方銅業公司和Cerro Verde銅礦的工人等也都在計劃罷工或進行罷工，同時銅礦品位的下降也導致精銅產量減少。
　　國內方面，2008年1至5月中國精銅產量為148.86萬噸，同比增長19%；精煉銅進口量為61.13萬噸，同比大幅下降22.25%；精煉銅出口量為48743噸，同比大增86.5%。銅精礦進口同比繼續增加33.2%至417148噸，廢銅進口同比略減少12%至535513噸。由于國內外銅價價差較大，進口精煉銅處于非常不利的地位甚至虧損，因此上半年以來我國精煉銅進口大幅下降而出口大幅增加，企業的需求主要靠國內產量來滿足。
　　2008年1至5月國內精銅產量同比增長19%，但表觀消費量僅微幅增長，顯示我國對精煉銅的需求明顯放緩。一是因為中國經濟增速的放緩減少了需求；二是因為銅價依然處于一個相對的高位，對于消費企業來講高企的銅價打擊了他們的需求；三是由于通貨膨脹壓力巨大，央行不斷加息并提高存款準備金率以收縮市場流動性，資金成本的增加使很多企業資金鏈產生問題，也影響了需求；四是原材料成本及能源成本的高漲亦打擊了企業的生產積極性。
　　雖然精煉銅依然處于凈進口狀態，但進口的精銅中轉口貿易銅或融資性銅居多，并不會真正進入消費環節。且雖然近期上海庫存在持續減少，顯示國內有消耗庫存滿足需求現象，但庫存本身并不大，因此對需求的支撐也有限，故我們認為國內需求面的問題比我們的統計可能要更嚴重。隨著6月份的過去，銅的消費也將逐漸步入淡季，這對原本頹弱的銅市來說更加雪上加霜。
　　就全球銅市而言，雖然需求保持緩和，但供應面的問題持續存在，且不確定性較大，因此綜合供需兩方面，我們認為下半年銅市仍會處于緊平衡狀態，供應的過剩隨時可能被抹平，而價格將維持在高位運行，下半年的平均價格有可能在7500美元/噸左右。