在“寒冬”中尋求發展 有色金屬投資分析
2008年12月22日 15:40 5786次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鋁資訊
據招商證券研發中心消息 09年有色金屬行業將迎來較為艱難的一年。隨著金融危機逐步向實體經濟傳導，金屬需求下滑明顯，產能過剩嚴重。同時，企業高價庫存也將在未來半年內給公司造成較大的業績壓力，我們維持行業“中性”的評級。
09年行業仍將處于寒冬期。金融危機向實體經濟傳導導致世界有色金屬需求快速下滑，而前期開發新建的大量礦山將于近期步入達產期，雖然全球各廠商紛紛減產，但我們認為并非主動性減產保價行為。而是訂單大幅下跌和庫存大幅上漲后的被動行為，預期09年有色基本金屬均將進入供應過剩時代。
高價庫存將成為行業未來業績壓力。我們統計08年三季度29家有色金屬上市企業庫存金額達到756億元，較去年同期同比增長20.5％，預測庫存金屬數量同比增量在50％左右，如果我們按30％的下跌幅度計算，756億存貨跌價達227億元。超過08年前三季度196億凈利潤總和。
金融危機或將推動中國大型資源企業行并購擴張之路。金融危機、中國政策支持和行業景氣低迷給中國礦業企業海外并購提供了極好的契機，關注中國鋁業、紫金礦業等國內大型礦業企業因并購而帶來的投資機會。
基本金屬價格普遍看淡。我們認為09年銅金屬供給過剩加大；鋁產業景氣仍將持續低迷，鉛雖供過于求，但可能是09年表現相對較好的金屬品種；鋅生產低于成本運行，行業過剩局面仍將持續；鎳受不銹鋼減產影響需求不足；同樣，需求下滑也是錫價最大軟肋。
看好中長期黃金價格。世界黃金消費和投資需求正在逐步回暖，我們認為世界短期受通貨緊縮困擾，長期存在通貨膨脹威脅，而美元信用危機可能帶來的國際貨幣體系重組未來也將助推金價。
投資策略：短期內基本金屬投資機會仍未顯現，但仍可以關注幾類公司的投資機會：第一類為深加工企業，強烈推薦廈門鎢業；第二類是貴金屬生產企業，審慎推薦山東黃金；第三類為資質良好的大型資源生產企業因并購帶來的波段性投資機會，如中國鋁業、紫金礦業。
責任編輯：LY
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